خيارات التلاعب الأسهم انتهاء الصلاحية

انتهاء صلاحية خيارات التلاعب في الأسهم
الحصول على فيا أب ستور قراءة هذه المشاركة في التطبيق لدينا!
ما هو تأثير انتهاء الخيارات على تسعير الأسهم؟
أنا غالبا ما قرأت على تويتر أن المؤسسات سوف التلاعب في سعر الأسهم س لأنه يوم خيارات انتهاء الصلاحية. من خلال التلاعب في سعر السهم دون سعر الإضراب، أفهم أن الخيارات ستنتهي بلا قيمة وسيستفيد الطرف المقابل.
هل هذا شيء غير قانوني؟ إذا كان أحد يشتري الخيارات، كيف يمكن أن تحمي أنفسهم؟ هل هذا عادة ما يحدث فقط في المخزونات منخفضة الحجم؟
تميل المؤسسات وصناع السوق إلى محاولة الحفاظ على الحياد الدلتا، مما يعني أن كل عقد خيارات يشترونه أو يكتبونه يشترون أو يبيعون الأصول الأساسية المعادلة.
هذا، كما نظرية، ويسمى ماكس الألم، وهو أكثر من ملاحظة هذا السلوك من قبل المستثمرين التجزئة. ويطلق على هذا الواقع اسم "تحوط دلتا" الذي يقوم به صانعو السوق والمستثمرون المؤسسيون. الظاهرة هي أن العديد من المرات يحصل على الأسهم معلقة إلى عدد حتى جدا بسعر معين على أيام انتهاء الصلاحية (مثل 500.01 أو 499.99 عن طريق إغلاق جرس).
في تواريخ انتهاء صلاحية الخيارات، يتم إغلاق العديد من عقود الخيارات (إنستوتيتيونس وصناع السوق وعادة ما تكون على الجانب الآخر من تلك الصفقات، للحفاظ على السيولة)، وذلك لكل عقد قياسي واحد 100 حصة، كتب صانع السوق، اشتروا 100 سهم من الأصول الأساسية، لتبقى محايدة دلتا. عندما يغلق العقد (أو يتخلص من الخيار) يبيعون 100 سهم من الأصول الأساسية.
في الحجم الضخم للخيارات المتداولة، سيؤدي ذلك إلى انخفاض ملحوظ في الضغط، كما هو الحال بالنسبة لغيرها من الصفقات، فإنه سيسبب ضغطا صعوديا مع إغلاق المؤسسات لمراكزها القصيرة مقابل الخيارات التي اشترتها.
والنتيجة هي الأسهم مثبتة الحق أعلاه أو أقل من انتهاء التي كانت في السابق الكثير من الفائدة المفتوحة.
ويحدث هذا في مخزونات أكثر سيولة، من الأسهم الأقل سيولة، للإجابة على هذا السؤال. كما لديهم المزيد من الخيارات سلسلة والمزيد من أسعار الإضراب.
لا، هذا لن يكون غير قانوني، في الولايات المتحدة محاولة "بمناسبة الإغلاق" من المفترض محظورة ولكن هذا لن يعول عليه، وتأثير المشتقات على أسعار الأسهم هو أبعد من نظام الإنفاذ الحالي سيك :) على الرغم من أن نشطة مجال البحث.
إذا كان سعر الإضراب الأقرب إلى السعر الأساسي له فائدة مفتوحة عالية، فإن انتهاء صلاحية الخيارات يعد حدثا أكبر. على سبيل المثال: المخزون هو في 20 $ ث / متوسط ​​حجم 100،000 سهم يوميا. 20 ضربة لديها 1000 الفائدة المفتوحة. في هذا المثال فإن السهم "على الأرجح" دبوس عند 20 إذا كنا قد انتهت غدا.
كما يو شارب أعرف، المكالمات طويلة في 19.90 وثيقة، تتحول إلى المخزون. طويلة يضع في 20.10 تتحول إلى مخزون قصير. الخيار الايجابيات (نسبة عالية من حجم) لا تريد أن تكون قصيرة أو طويلة بعد انتهاء الصلاحية. سوف أصحاب المكالمة طويلة تبيع فوق 20 للتحوط، وطويلة وضع أصحاب شراء أقل من 20. 1000 الفائدة المفتوحة ما يعادل 100،000 سهم. هذا هو نفس المبلغ كمتوسط ​​الحجم. الأسهم لا يمكن أن تتحرك حقا حتى بعد انتهاء الصلاحية. إذا أنا طويلة 10 $ 20 المكالمات، وقصيرة 1000 سهم أنا شقة الذهاب الى انتهاء الصلاحية. ما لم يحصل على المدخن الأسهم والآن أنا الاصطناعية طويل وضع. مخزون قصير + مكالمة طويلة = وضع طويل.
ثم احترس السبب كان مؤمن بشكل مصطنع أسفل.

تاريخ انتهاء الصلاحية (المشتقات)
ما هو "تاريخ انتهاء الصلاحية (المشتقات)"
تاريخ انتهاء الصلاحية في المشتقات هو آخر يوم تكون فيه الخيارات أو العقود الآجلة سارية المفعول. وعندما يشتري المستثمرون الخيارات، تمنح العقود لهم الحق وليس الالتزام، بشراء أو بيع الأصول بسعر محدد سلفا يسمى سعر الإضراب خلال فترة زمنية معينة، أي قبل أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. إذا اختار المستثمر عدم ممارسة هذا الحق، ينتهي الخيار ويصبح لا قيمة لها، ويفقد المستثمر المال المدفوع لشرائه.
بانكينغ دونغ "تاريخ انتهاء الصلاحية (المشتقات)"
بعض الخيارات لديها توفير التدريب التلقائي. يتم ممارسة هذه الخيارات تلقائيا إذا كانت في المال في وقت انتهاء الصلاحية. شركة المقاصة خيارات (أوك) يمارس تلقائيا مكالمة أو وضع الخيار الذي هو واحد على الأقل في المائة في المال.
انتهاء الصلاحية وقيمة الخيار.
وبوجه عام، كلما طال أمد المخزونات، كلما زاد وقت وصول سعر الإضراب، وهو السعر الذي يصبح فيه الخيار قيما. في الواقع، يمثل تسوس الوقت بكلمة ثيتا في نظرية تسعير الخيارات. ثيتا هي واحدة من أربع كلمات اليونانية المستخدمة للإشارة إلى محركات القيمة على المشتقات. الثلاثة الآخرين "اليونانيين" هي دلتا، غاما وفيغا. كل الأشياء الأخرى على قدم المساواة، والمزيد من الوقت خيار له حتى انتهاء، وأكثر قيمة هو عليه.
هناك نوعان من المنتجات المشتقة، ويدعو ويضع. المكالمات تعطي صاحب الحق الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء الأسهم إذا وصلت إلى سعر الإضراب معين بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية. يعطي صاحب الحق الحق، ولكن ليس الالتزام، لبيع الأسهم إذا وصلت إلى سعر الإضراب معين بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية. وهذا هو السبب في أن تاريخ انتهاء الصلاحية مهم جدا لتجار الخيارات. مفهوم الوقت هو في قلب ما يعطي خيارات قيمتها. بعد انتهاء أو إنهاء المكالمة، فإنه لا وجود لها. وبعبارة أخرى، بمجرد انتهاء المشتقة المستثمر لا تحتفظ بأي حقوق التي تتماشى مع امتلاك المكالمة أو وضع.

مدونة فوركسيرليوارنينغ.
فوركس 365 الرسوم البيانية.
خيارات التلاعب الأسهم انتهاء الصلاحية.
تنتهي العقود الآجلة للذهب اليوم، 28 يونيو. إذا اتبعت نظريات التلاعب، فإنه قبل وقت انتهاء الصلاحية، سواء في العقود الآجلة أو الخيارات، أن السراويل الورقية تزيد من المراكز القصيرة الصافية من أجل التلاعب المعادن الثمينة والأسهم إلى أسفل. وهذا يسمح للمتلاعبين لتخزين العقود التي يباعها للمستثمرين غير مستحق تنتهي لا قيمة له. كما يوفر الهبوط المفاجئ في السعر فرصة خيارات السندات لتغطية مواقفهم، والاستفادة من خلال دفع انتهاء مدة الدائنين مع انخفاض أسعار الذهب أو الأسهم. وعلى الرغم من التلاعب التي أوضح بدقة لخيارات لجنة العقود الآجلة الخيارات وأصدرت إلى الصحافة من قبل لجنة العمل الذهب لمكافحة الثقة غاتانوثينغ وقد تم القيام به لوقف التلاعب أو معالجة تركيز هائل من المواقف القصيرة ورقة التلاعب عدد قليل من أكبر بنوك الاستثمار. ولكن المخططات ذات الطبيعة انتهاء الصلاحية تميل إلى أن تنهار في نهاية المطاف الخيارات بطريقة أو بأخرى، حتى لو تم شراء المنظمين السوق قبالة وتفتقر تماما في النزاهة الأخلاقية اللازمة للقيام بالشيء الصحيح. قوى السوق لديها خيارات لإعادة تأكيد نفسها، لا سيما عندما يتم جلب عملية احتيال في الضوء. تواريخ انتهاء الصلاحية سم المعادن التقويم: العقود الآجلة الذهب - الثالث إلى آخر يوم عمل من شهر تسليم انتهاء الصلاحية هو آخر يوم التداول المحدودة. خيارات الذهب - في يوم العمل الرابع قبل يوم التقويم الأول من المقابلة الذهب تسليم العقود الآجلة الشهر. خيارات الأسهم - الجمعة الثالثة من شهر انتهاء الصلاحية. هنا نشهد خيارات ركوب السفينة الدوارة مما يؤدي خيارات خيارات الأسهم تنتهي في فبراير شباط. يبدو أن الثيران قد سادت هذه المرة كما تقدم الذهب على خيارات انتهاء الصلاحية الجمعة. ومع ذلك، فإن حركة السعر تشير إلى معركة شرسة مستمرة بين المشترين والبائعين التلاعب تقلبات ضخمة في الأسعار تتجاوز بكثير التقلب اليومي النموذجي. مرة أخرى، لدينا يومين من الانخفاضات مما يؤدي إلى يوم انتهاء العقود الآجلة للذهب. لاحظ كيف كان سعر الإجراء متطابقة تقريبا خلال اليومين الأخيرين قبل الأسهم. صدفة ربما، ولكن بالتأكيد تنتهي غريبة لأكبر انخفاض في يوم واحد خلال الشهر. يلاحظ انتعاش الاتجاه أخيرا في الشهر حيث ارتفع سعر الذهب إلى انتهاء العقود الآجلة. وكان هذا أيضا أول العقود الآجلة انتهاء انتهاء المبلغين أندرو ماغوير كشفت الاحتيال. يمكن للمرء أن يتصور بشكل معقول أن بعض التلاعب الاستثمار قد قررت التراجع عن التلاعب بهم بعد سمعته عالية السمعة كفتك. يونيو يمثل الشهر الأول خيارات معركة الدوارة في فبراير أن الذهب لم يعاني من انخفاض حاد مما يؤدي إلى خيارات الأسهم انتهاء الصلاحية. ويبدو بالتأكيد أن خفض سعر الذهب قد حاول في اليوم السابق لخيارات الذهب انتهاء خط أحمر. التركيز الشديد للمراكز قصيرة ورقة من قبل 4 أو أقل من البنوك هو التلاعب مريب بالتأكيد الرسوم البيانية أعلاه تظهر انتهاء الصلاحية دعم المطالبات التلاعب من أندرو ماغوير، غاتا، تيد بتلر، جيسون هومل وغيرها. في الأيام التي سبقت انتهاء العقود الآجلة والخيارات الذهبية، بدأ سعر الذهب بشكل روتيني يتصرف بشكل غريب ودائما تقريبا تدار التعامل مع الانخفاض بشكل حاد قبل انتهاء الصلاحية. كمتداول، يمكن للخيارات الاستفادة من الاتجاه الموثق أعلاه من أجل البحث عن فرص تداول قصيرة الأجل. كمستثمر على المدى الطويل، يجب أن ندرك أن عمليات البيع الحادة في المعادن الثمينة مجرد التلاعب إلى تواريخ انتهاء الصلاحية من المرجح تصنيعها ودائما تقريبا قصيرة الأجل. سيكون لديك دائما لشراء مرة أخرى بأسعار أعلى، وتكبد رسوم تداول إضافية وخلق مستويات عالية من الإجهاد لا لزوم لها في هذه العملية. وخلاصة القول هي أن التلاعب إذا كان موجودا لا يمكن أن يستمر على المدى الطويل. الصين وروسيا وإيران والهند والبنوك المركزية والمستثمرين والدهاء في جميع أنحاء العالم التلاعب شراء ما يصل الذهب والفضة المادية بقدر ما تستطيع. فالسهم، سواء كان مصنوعا أم لا، يتم تلبيته بمطالب خيارات متزايدة. الحكومة والأفراد تنويع بشكل صحيح من الأصول الورقية فيات وكما يبدأ المال الكبير في الانتقال إلى سوق المعادن الثمينة صغيرة نسبيا، من المرجح أن يطغى العرض ودفع الأسهم أعلى من ذلك بكثير. البقاء في الدورة ورؤية الانخفاضات لما هم حقا - فرص الشراء. الذهب الأسهم الثور العضوية قسط - إذا كنت ترغب في الحصول على النشرة الشهرية مناقضة الشهرية، عرض محفظة الأوراق المالية الذهب بول وتلقي تنبيهات البريد الإلكتروني كلما أنا شراء أو بيع، تصبح عضوا قسط اليوم. عرض مقدمة الفيديو لمزيد من التفاصيل أو انتهاء الصلاحية هنا لتبدأ الآن! وبناء على ذلك، يجب على المستثمرين عدم اتخاذ أي إجراء بشأن أي معلومات على هذا الموقع دون الحصول على مشورة محددة من مستشارهم المالي. الأداء السابق لا يعتبر ضمانا للنتائج المستقبلية. وكان رصيد الذهب العالمي التراكمي 48 طنا متريا في ذلك الوقت. اعتبارا من مايو ارتفع العرض النقدي مرات إلى 8. شروط الاستخدام سياسة الخصوصية. المملكة المتحدة توقعات الانتخابات العامة: تيريزا مايو للاستقالة، وكان خطأ فادحا أن نعتقد انتهاء استطلاعات الرأي! سوق الأسهم تحطم ذلك لم يكن ولكن يمكن أن لا تزال تأتي لتمرير؟ 19 يونيو 17 آمي يلعب القط والفأر الأسهم مع شيفيلد المقيمين وحملة الأشجار - 19 يونيو 17 إيجابي توقعات سوق الأسهم، ولكن هل سوف تستمر متابعة؟ غرنفيل الكسوة الحريق النار! توقعات - انتهاء الصلاحية يونيو 17 الذهب والفضة عند نقطة الانطلاق من الترند الهابط لمدة 6 سنوات - ديفيد مورغان حصري - 13 يونيو 17 جولدمان ساكس تحطم الأسهم التقنية فانغ! ماركيت أوراكل فري النشرة الإخبارية. يسمح فقط للمستخدمين المسجلين بنشر التعليقات. أي وجميع المعلومات المقدمة داخل الموقع الإلكتروني هي لأغراض المعلومات العامة فقط ولا تضمن شركة أوراكل لت دقة أو توقيت أو ملاءمة أي معالجة يتم توفيرها على هذا الموقع. نحن لا نعطي المشورة في مجال الاستثمار وتعليقاتنا هي التلاعب التعبير عن الأسهم فقط، وينبغي ألا تفسر في الأوراق المالية بطريقة أيا كانت توصيات للدخول في وضع السوق إما الأسهم والخيار والعقود الآجلة والسندات والسلع أو أي أداة مالية أخرى في أي زمن. نوصي بالحصول على مشورة مهنية مستقلة قبل انتهاء فترة اتخاذ أي قرارات استثمارية أو تداول. باستخدام هذا الموقع فإنك توافق على شروط استخدام هذه المواقع. في الأوراق المالية لهذا التظهير وانتهاء فقط الحالات التي قمت بشراء الخيارات على الرغم من أننا قد يتم تعويضها من قبل منتجي تلك الخيارات. الصفحة الرئيسية النشرة الإخبارية رسس فيد مساعدة أسئلة شائعة شروط الاستخدام سياسة الخصوصية إرسال المقالات الإعلان عنا. الولايات المتحدة سندات ومؤشرات السوق ذات الصلة - 19 يونيو الأسهم مليار دولار ازدهار التكنولوجيا لا أحد يتحدث عن - 19 يونيو ايمي لعب التلاعب القط لعبة الفأر مع شيفيلد سكان وشجرة الحملات - 19 يونيو يونيو توقعات سوق الأسهم الإيجابية، ولكن هل سوف تستمر المتابعة؟ مؤشر الأسهم الخليجية لا يزال منخفضا - 19 يونيو سوق الأسهم ارتفاع مرتفع لا يزال الأسهم 18th يونيو الولايات المتحدة المشابك الحكومة على قدرة الأمريكيين لشراء بيتكوين - 18 يونيو يونيو عودة الدب الذهبي؟ هي كتل برج ارتفاع ارتفاع شيفيلد آمنة؟ 17 يونيو يونيو مجنون شحن الأسهم الثور السوق التلاعب العشوائي - 17 يونيو يونيو الانكماش والذهب - 17 يونيو الذهب صعودا على مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع سعر الفائدة - 16 يونيو طائرات بدون طيار في تطوير نماذج الأعمال وإعادة تشكيل المناظر الطبيعية الصناعة - 16 يونيو غرينفيل برج الكسوة حريق الكوارث، 4، القصف الوقت القنابل، شيفيلد مجلس الشقق الذعر! التدفئة النفط أسفل هو في. الحرب على النقد أصبح الآن الحرب على كريبتوكيرنسي - 15 يونيو يونيو الدولار الأمريكي خيارات الثور - 15 يونيو يونيو إيجابيات وسلبيات بيتكوين وبلوكشين - انتهاء يونيو قطاع التجزئة داونفال رأينا القادمة - 15 يونيو يونيو الرسوم البيانية التي توضح لماذا حكم الولايات المتحدة أسعار الأسهم لا أوبك - 15 يونيو يونيو كيفية العثور على أفضل قرض السيارات - 15 يونيو منخفضة للغاية تقلبات سوق الأسهم ثيستيمسديفيرنت - 14th جون دولار قد تضررت مؤخرا غولد والفضة ينظر في المخططات التصوير بالرنين المغناطيسي التلاعب - 14 يونيو الدولار الأمريكي تسارع المرحلة هو الميت قدما ! صعود الذهب إلى التوصية العمل في ولاية ايداهو منجم ماريلاند بعد 60 عاما - 14 يونيو سوق الأسهم تاك شاكوت! 1 غولد ستوك - 14th جون كيف أداة التنبؤ واحد تحدى الأسهم الثور سوق نيسايرز - 13th يونيو متى سوف تيريزا قد تخسر امرأة المشي "استقالة؟ توقعات - الأسهم يونيو الذهب والفضة عند نقطة الانطلاق من الترند الهابط لمدة 6 سنوات - ديفيد مورغان حصري - 13th جون جولدمان ساكس تحطم التلاعب الأسهم فانغ! نتائج الانتخابات العامة في المملكة المتحدة خريطة مقابل مقابل استطلاعات الرأي - 13 يونيو 17. الاتجاه المزعج الذي سينتهي في أزمة معاشات كاملة - 12 يونيو العلاقات الأمريكية الصينية في ظل التحقيق مولر - 12 يونيو يونيو كيف المال الذكي هو اللعب ليثيوم بوم - 12 يونيو.
خيارات انتهاء يساوي رهيبة التداول والأرباح.
2 الأفكار على & لدكو؛ خيارات التلاعب الأسهم انتهاء & رديقو؛
المساءلة هي موضوع مهم لجميع الناس، وأعضاء الخدمة و. المدنيين على حد سواء.
ويرد أدناه جزء من ورقة مقنعة.

انتهاء صلاحية خيارات التلاعب في الأسهم
كيف الخيارات يوم انتهاء الصلاحية يمكن أن تؤثر الأسهم الرئيسية.
12 أبريل، 2018 12:28 م.
في الشهر الماضي نشرت مقابلة على البحث عن ألفا مع خيارات واتسترادينغ استراتيجي والسعي ألفا المساهم فريدريك روفي حول التلاعب وسوق الخيارات. وخلص روفي إلى أنه ليس بالضرورة التلاعب الذي يربط الأسهم بسعر معين عند انتهاء صلاحية الخيارات؛ بل ينطوي على ما يرقى إلى ظاهرة إحصائية تعرف باسم نظرية الألم الأقصى.
ماكس الألم أساسا ينص على أن الأسهم الكامنة سوف ينجذب نحو سعر الإضراب حيث أكبر عدد من عقود الخيارات سوف تنتهي بلا قيمة. يمكنني استخدام آلة حاسبة أوبتيونبين لحساب الحد الأقصى لسعر الألم للأسهم المتقلبة و / أو عالية المراقبة والمتداولة نسبيا التي يعتقد المستثمرون في كثير من الأحيان يعانون من التلاعب على أيدي التجار من كبار الوقت. لقد استخدمت هذه الآلة الحاسبة لفترة وجيزة وجدت أنه يؤدي بشكل موثوق. ويستخدم صيغة قريبة من واحد روفي يصف في هذه المادة. من قبل "موثوق بها"، أنا لا أقصد أنه يتنبأ حيث الأسهم سوف تهبط على خيارات انتهاء يوم؛ بدلا من ذلك، يعني أنه يحسب السعر الأقصى الألم بشكل صحيح استنادا إلى المعلومات المتاحة.
[انقر على الكل للتكبير]
كما هو موضح في الرسوم البيانية، كل واحد يستخدم خيارات أبريل 2018، والتي تنتهي في نهاية هذا الأسبوع. لديك لاستخدام مهارات التفكير الخاص بك للحصول على رأسك حول القضبان. سعر الألم الأقصى يقع في الإضراب حيث عقود الخيارات، سواء يضع ويدعو، تستحق أقل. من وجهة نظر الكاتب الخيار، قيمة منخفضة يساوي شيء جيد، كما أنه يشير أصحاب عقد الخيار عالقون مع المواقف التي ستنتهي لا قيمة لها. وبعبارة أخرى، الخيارات في أقصى سعر ضربة الألم توفر أقل قيمة للكون الجماعي من أصحاب العقود الخيار. هذا، من الواضح، فوائد التجار الذين يكتبون أو يبيعون عقود الخيارات.
اثنين من الأسهم الأخرى توفر أمثلة حيث عوامل أخرى تدخل المعادلة، ويمكن أن تعمل في تناغم مع أو جعل تماما نظرية الألم الأقصى عديمة الفائدة. الأسهم التي تبلغ الأرباح قريبة من خيارات يوم انتهاء الصلاحية والأسهم منخفضة الثمن تستحق عين مختلفة عن تلك أعلاه، والتي، ما لم كسر الأخبار الكبيرة، لن تكون بالضرورة مدفوعة من قبل هذه العوامل.
تبلغ غوغل الأرباح يوم الخميس، أي قبل يوم واحد من انتهاء صلاحية الخيارات. من الممكن أن يتحكم السهم في وقت متأخر من يوم الجمعة في تقرير انفجار أو تقرير أرباح مخيب للآمال من غوغل - أو أي شيء آخر يؤدي إلى زيادة أو انخفاض كبير في سعر السهم بعد الأرباح -
مع كل خيارات تاريخ انتهاء الصلاحية يأتي الصرخة من المساهمين سيري أن شخص ما، في مكان ما يعبر عن ازدراء للشركة من خلال التلاعب في السهم وصولا الى انخفاض سعر الإضراب. وينبغي أن يساعد هذا الرسم البياني - وخاصة كيفية تطوره طوال الأسبوع - على إثراء تلك المناقشة.
الإفصاح: أنا قصيرة نفلكس عبر مواقف طويلة في نفلكس وضع الخيارات.
هذه المقالة لأعضاء برو فقط!
الحصول على الوصول إلى هذه المادة و 15،000 مقالات برو الحصري من 200 $ / م.
ترغب في رفع مستوى برو؟
حجز موعد مع مدير حساب برو لمعرفة ما إذا برو هو حق لكم.

اوقات نيويورك.
7 مايو 2006.
لذلك العديد من الخيارات التجار تفقد المال الذي نمت لتشك في أنها لا تعمل على أرض الملعب. دراسة أكاديمية حديثة توفر لهم بعض الذخيرة القوية المحتملة.
وظهرت الدراسة، "تجميع أسعار الأسهم على تواريخ انتهاء صلاحية الخيار"، في أكتوبر الماضي في مجلة الاقتصاد المالي. مؤلفيها هما نيل د. بيرسون و ألين م. بوتيشمان، وكلاهما أساتذة ماليين في جامعة إلينوي، وصوفي زياويان ني، دكتوراه. طالب هناك. وهناك نسخة في papers. ssrn / sol3 / paper. cfm؟ أبستراكت-إد = 519044.
وركز الباحثون على أنماط التداول غير العادية للأسهم عندما تنتهي الخيارات الخاصة بهم. ووجدوا أن هناك احتمالا أكبر بأن يغلق السهم في يوم انتهاء الخيارات عند سعر الإضراب أو قريب جدا من أحد خياراته المنتهية.
سعر الإضراب، بالطبع، هو السعر الذي يمكن لمالك الخيار شراء المخزون الأساسي (إذا كان الخيار مكالمة) أو بيع الأسهم (إذا كان الخيار هو وضع). الأسهم لديها عادة خيارات مع العديد من أسعار الإضراب المختلفة، تعيين على فترات منتظمة - كل 5 $، على سبيل المثال. تختلف الخيارات أيضا حسب شهر انتهاء الصلاحية. تنتهي جميع خيارات الشهر المحدد في يوم الجمعة الثالث.
في الواقع، وجد الباحثون أن أسعار إغلاق الأسهم التي لديها خيارات لم توزع عشوائيا على أيام انتهاء الصلاحية، ولكن بدلا من ذلك تميل إلى تجميع حول الإضراب أسعار بعض الخيارات المتاحة لهم.
فكر في عدد المرات التي يغلق فيها السهم في حدود 12.5 سنتا من سعر إضرابه. في جميع الأيام عدا تاريخ انتهاء الصلاحية، وجد الباحثون، وهذا يحدث حوالي 10.5 في المئة من الوقت. ولكن في أيام انتهاء الصلاحية، يقفز هذا التردد نقطة مئوية كاملة، إلى حوالي 11.5 في المئة. وهذا يشير إلى أن أسعار الإضراب عن الخيار تتصرف مثل المغناطيس، مما يوجه أسعار الأسهم نحوها.
قد لا يبدو هذا التجمع صفقة كبيرة، ولكن الباحثين يقولون انهم واثقون من أنه لا يمكن أن يعزى إلى الصدفة. والدولار المعنية كبيرة. وسوف تزداد قيمة بعض محافظ المستثمرين في يوم انتهاء الصلاحية بسبب التجميع، في حين ستعاني محافظ أخرى. ويقدر الباحثون أنه فيما يتعلق باليوم المتوسط ​​لانتهاء الصلاحية من 1996 إلى 2002، بلغ مجموع هذه التحويالت ما ال يقل عن 9.1 مليار دوالر. ويبلغ هذا المبلغ سنويا أكثر من 100 بليون دولار.
هل يمكن أن يكون سبب هذا التكتل لا علاقة له بخيارات انتهاء الصلاحية؟ ويعتقد الباحثون أنه لم يتمكنوا من العثور على نمط مماثل بين الأسهم التي لا توجد خيارات لها. كما قاموا بفحص ما حدث لهذه الأسهم عند بدء تداول الخيارات معهم. ووجدوا أن التكتل ظهر بشكل عام تقريبا تقريبا في أنماط التداول لهذه الأسهم في أيام انتهاء الصلاحية.
وقال الباحثون إن هذه المجموعة لا تعني تلقائيا أن هذه المخزونات يتم التلاعب بها. كما يمكن أن تكون ناجمة عن معاملات التحوط المباشرة التي يقوم بها صانعو السوق بانتظام بشأن تبادل الخيارات. وقال مارتي كيرني، المدرب الأول في معهد الخيارات، الذراع التربوي لمجلس تبادل الخيارات في مجلس شيكاغو، إنه يعتقد أن تحوطات صانعي السوق هذه تسبب الجزء الأكبر من أي تجميع للأسعار في يوم انتهاء الصلاحية.
لا يختلف مؤلفو الدراسة عن أن صناع السوق يلعبون دورا كبيرا. لكنهم وجدوا أن أنشطة صانعي السوق لا يمكن أن تفسر تماما التكتل. يقولون أنه من المرجح أن التلاعب يجري أيضا.
من سيكون لديه حافز للتعامل مع الأسهم بهذه الطريقة؟ مجموعة واحدة هي أولئك الذين يبيعون خيارات قصيرة، والمعروفة باسم كتاب الخيار. التجار في هذه المجموعة في الواقع يراهنون على أن الأسهم الكامنة في الخيارات سوف ترتفع (في حالة يضعون أنها بيعت قصيرة) أو سقوط (في حالة المكالمات). ويمكن أن تفقد كبيرة إذا كانت هذه الأسهم تتحرك بعيدا جدا في الاتجاه الخاطئ.
سوف تحتاج إلى أن تكون مستثمرا غنيا جدا في الواقع لتكون قادرة على شراء أو بيع أسهم كافية من الأسهم لتحريك سعره في اتجاه معين. لكن الباحثين يعتقدون أن بعضهم مؤهلون. وركزوا اهتمام خاص على مجموعة تعرف باسم التجار الملكية الملكية، والتي تشمل موظفي البنوك الاستثمارية الكبيرة الذين يتاجرون خيارات لتلك الحسابات المصرفية. ويقول الباحثون إن هؤلاء التجار سيكونون في وضع يمكنهم من التعامل مع أسعار الأسهم من خلال بيع أعداد كبيرة من الأسهم التي ترغب أسعارها في الارتفاع من خلال شراء أسهم أخرى ترغب أسعارها في دعمها.
ويقول الباحثون أنه من المستحيل تحديد أي شركة معينة قد تكون قد شاركت في التلاعب لأن لديهم إمكانية الوصول فقط إلى البيانات الإجمالية للتجار الملكية الملكية ككل.
وحتى لو كانت لديهم بيانات عن شركات منفردة، فإنه سيكون من الصعب إثبات أن أي واحد منهم يقوم على وجه التحديد بتلاعب مخزونات متعمدة، وهو أمر غير قانوني. ويعتمد هذا الدليل على إظهار ما يعتزم تجار الشركة القيام به عند شراء أو بيع الأسهم في يوم انتهاء الصلاحية. ولا يوجد نقص في التفسيرات المعقولة التي يمكن أن يوفرها هؤلاء التجار لسلوكهم.
في مقابلة، لورانس E. هاريس، كبير الاقتصاديين السابقين في لجنة الأوراق المالية والبورصات والآن أستاذ مالي في جامعة جنوب كاليفورنيا، ويقول صعوبة في إثبات التلاعب هو على الأرجح سمة متأصلة في الأسواق الحديثة. وقال "نظرا لان الاسواق معقدة جدا"، قال "انه من السهل نسبيا على التجار التعامل مع التفسيرات لتقديم تفسيرات بديلة لسلوكهم من شأنها أن تجعل من الصعب ملاحقتهم بنجاح".
على الرغم من ذلك، قال البروفسور هاريس إنه "عندما تقدم مع البيانات التي تشير إلى التلاعب من قبل التجار الملكية الملكية، فمن المعقول أن نتوقع أن سي. سي. سي سوف تنظر في التحقيق في المسألة أبعد من ذلك." المجلس الأعلى للتعليم. لم يعلق على دراسة الباحثين.
ويمكن استخلاص اثنين من الدروس الرئيسية على الأقل من الدراسة، وفقا لأستاذ هاريس. أولا، قال: "هناك حدود لما يمكن أن تفعله س. ك. لحمايتك من تصرفات التجار الذكيين الذين يرتبون صفقاتهم لوضعك في وضع غير مؤات." والثاني هو: "التجار غير المتداولين يجب أن يكونوا حذرين من خيارات التداول".
مارك هولبرت هو محرر مجلة هولبرت المالية دايجست، وهي خدمة من ماركيتواتش. E-ميل: ستراتيغي @ نيتيمس.
التغطية ذات الصلة.
المزيد في الاستراتيجيات جيف سومر عمود في الأسواق والتمويل والاقتصاد.
أكثر في يوم العمل.
اكتشف الباحثون اثنين من العيوب الرئيسية في أجهزة الكمبيوتر في العالم.
يسمى الانهيار، العيب الأول والأكثر إلحاحا يؤثر تقريبا على جميع المعالجات الدقيقة التي تنتجها شركة إنتل. الثانية، شبح، يؤثر على معظم رقائق أخرى.
ومن المتوقع أن يستمر الانخفاض في السوق الأمريكية في عام 2017، وقد يجبر شركات صناعة السيارات على تقليم الإنتاج وإيجاد طرق جديدة لإغراء العملاء.
أورورا، وهي شركة ناشئة أسسها الرئيس السابق لمشروع القيادة الذاتية من غوغل، سوف تغذي التكنولوجيا في عمالقة السيارات فولكس واجن وهيونداي.